图南股份：军用高温合金供应商下游加速放量助力业绩高增， 傲世皇朝招商主管，深耕高温合金二十余载，公司已具备高温合金全产业链生产能力。公司前身为丹阳市 精密合金厂，2000 年由集体所有制企业改制为私营企业，开始尝试生产高温合金制品。 公司在确立了真空冶炼的工艺路径后，持续进行研发投入，累积生产工艺，成功获得军品 供应资质，随后公司逐渐参与军品所需高温合金材料的研制。公司于 2009 年新建了无缝 钢材和大型复杂薄壁高温合金精密铸件两条生产线 年对锻轧和拉丝生产线进 行升级改造，自此，公司已具备高温合金全产业链生产能力。2015 年，公司实现批量化 采购、生产阶段，高温合金产品迎来较快增长，于 2020 年在创业板成功上市。

　　公司实际控制人为万柏方和万金宜父子二人，股权结构清晰且通过长期股权激励充分 释放企业活力。截至 2022 年 9 月，董事长万柏方直接持有公司 27.74%的股份，通过丹 阳立枫投资合伙企业间接控制公司 1.59%的股份，合计持有 29.33%的股份，董事长父亲 万金宜持有公司 5.26%的股份，二人合计 34.59%，为公司实控人。公司已实施多次股权 激励，于 2021 年首次推出股权激励计划。为进一步完善公司治理结构，建立健全公司长 效激励约束机制，公司于 2022 年 6 月推出第二次股权激励计划，进一步扩大激励人员范 围，有利于充分调动核心骨干人员积极性和创造性，确保公司发展战略和经营目标的实现。

　　公司以“专、精、特”的产品特性适应市场，以差异化竞争和技术服务开拓市场，已 成为国内航空事业优质供应商。由于军品具有多品种、小批量采购的特性，因此公司并不 注重大而全、高精尖的高温合金产品覆盖，而是结合自身优势，秉持“人无我有、人有我 精”的“专、精、特”市场差异化竞争模式，深耕细分且较为冷门的高温合金材料、制品 生产技术，逐步成长为细分领域的权威专家。公司目前已掌握超纯净高温合金、大型复杂 薄壁精密铸件、无缝管材等产品的核心技术，成功填补了国内空白，处于国内行业领先水 平。公司凭借其先进的技术和优质的服务承担并完成了多项国家重点型号军用航空发动机 关键重要部件的研制生产任务，为我国国防装备建设做出了重要贡献。

　　公司产品包括铸造高温合金、变形高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品， 主要应用于军用及高端民用领域。根据公司招股说明书，铸造高温合金主要包括精密铸件 和母合金，主要应用于航空发动机和燃气轮机热端部分；变形高温合金主要包括管材和棒 材，管材主要用于航空飞机、航空发动机燃油/滑油系统，棒材应用于核电、燃气轮机、 石油化工等领域；特种不锈钢包括管材和棒材，管材主要用于航空发动机的各类导管线、 输油管线以及飞机机身的液压管线等部件的制造，棒材主要应用于国防军工、航空、交通 运输、船舶制造等高端装备制造及核电等新能源领域。

　　公司产品批量生产后，营收和业绩步入增长快车道。随着公司研发的产品逐步批量生 产后，公司营业收入和归母净利润自 2017 年后显著提升。1）从营收看，公司 2020、 2021 年同比增